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MO评论 | 铁矿暴跌是趋势下行的开端吗?
发表日期:2019-8-7 9:40:43 “有一点墨”公众号

前天刚唠了价差,煞有介事地说“...指数仍将盘踞在高位,起码不会急转直下”,结果脸就被打得啪啪响。昨天大宗商品受累于全球股市下压,上演了惨烈的一幕,许多品种都出现了不同程度的下挫。

昨天下午大商所铁矿主连、铁矿1910、1911、1912及连铁2001多个合约跌停,昨晚普氏指数一下子跌了9个多美元,于是乎,业内某些关于铁矿石开始转势、掉头向下的声音不绝于耳......

1、铁矿石是为啥暴跌?

关于铁矿石的暴跌,市场坊间的解读有多种声音。

——产量恢复、供给增加

坊间流传的是,淡水河谷的下半年供给要恢复,不仅恢复了溃坝矿区的3000万吨南部产量,而且最近协同必和必拓重新在申请Samarco矿区的复产。同时,西澳的必和必拓也满负荷生产,根据高盛(Goldman Sachs)的报告称,BHP预计第四季度铁矿石产量为68.2万吨,全年产量为2.67亿吨。

据市场流传的一份永安期货公司的预测,2019年下半年是有增量的。

——铁矿库存累积、需求疲靡

据称,由于限产影响,京唐、曹妃甸两港库存从7月中旬开始逐渐增加。铁矿总库存受疏港影响走高明显。另有业内人士认为,5、6月份澳巴周均发货量分别为2279万吨/周、2335万吨/周,澳巴铁矿石发货量出现明显回升,7月份澳洲巴西铁矿石周均发货量为2129万吨/周,较5、6月份相比有小幅下降,但较前期3-4月份发货低点已经有了明显改善,伴随港口库存的逐渐增加,后期铁矿石供需或将得到缓解。
然而近期钢材的累库、钢厂的限产,已经抑制住了铁矿石的需求,从近期疏港量的大幅下降可见一斑。

——国产精粉交割之说

今天业内有一种声音,在传言说鞍钢精粉要大规模交割,交割数量几十万吨(有说20万吨的)。之前一段时间内,业界就有很多人在关注河钢精粉、鞍钢精粉的交割问题。

其实,从国产精粉的铁品位、小指标而言是符合交割质量标准的。这是搞国产精粉的人都知道的事情,问题不在于可不可以交割,而在于交割之后具不具备经济性、划不划算。

——陈年滥调的“垄断”说

业内仍有很多人秉持着“矿山垄断榨取我们利润”的说法,认为几大矿山几乎垄断了全球最优质的铁矿石资源,而我国是全球最大的铁矿石需求国,他们在压榨我们。最新的说法是,2018年我国五大钢企的营收规模是三大矿石巨头的2倍,但利润率只有他们的1/6,所以,我们应该打破垄断,争夺铁矿石定价权。做空铁矿才是我们的终极目标。这次暴跌,就是一次警告。

还有很多阴谋论者,有人认为某大型贸易公司特意做空。

当然,市场上还是有理性的声音,一些钢厂人士认为,近期宏观经济表现不是特别好,叠加近期贸易战突然间升级,全球股市下挫影响,并且市场上有些人心态失守,现货市场抛货诱发恐慌,导致情绪突变。

2、如何看待此轮暴跌?

对于昨天的暴跌,在与钢厂终端等业内人士沟通后,大概可以分为两种具有代表性的观点。
第一种,不明就里。搞不懂为什么暴风骤雨地直接跌停了多个合约的人大有人在。即使有人已经预料到今天盘面会受累于全球金融环境的影响有所下调,但是预料不到是这种跌法。连很多钢厂人士都直呼“看不懂”或者“蒙圈了”,这句话翻译出来的意思是:虽然我非常希望铁矿石不要涨这么凶,但我也没料到它会跌这么猛!
第二种,应该跌。理由是前期铁矿石的价格“超涨”了。虽然铁矿石的供给端出现了一些紧张的情况,但不至于会推动价格上涨到目前的高度。他们质疑:年初的70多美金到现在的120多美金,矿山把握发货节奏的成分、炒作的成分等“水分”被剔除后,有多少是需求的拉动?
今年除了中钢协的三番五次给火爆的铁矿石“降温”外,还成立了“铁矿石工作小组”,据之前媒体报道,上升到了联动国务院、发改委、工信部等多个部门的层面。铁矿石的价格早就受到“重点‘照顾’”,早就应该下调、去水分了。
除此之外,还有一种理性、客观的声音,我最为赞同,那就是:暴跌只是超跌,铁矿石的基本面目前没有根本性的改变。

这类人占少数,但是他们认为:虽然矿山的边际供给有所增加,但是铁矿石的供需失衡这个基本面没有改变:目前钢厂对铁矿石的需求仍然强劲,因为限产的力度不大;铁矿石的供给虽然改善了,但是仍然满足不了目前的需求。
他们认为,此次暴跌,原本是预料中的下跌,叠加被少数人抛货而放大了的恐慌情绪的释放,这种情绪面的释放跟之前由于缺货的恐慌是一个性质,但只是局部引发了全体的情绪释放。同时,这种情绪释放带来的下跌,只是惯性的下跌,而非趋势性的下跌。换句话说,这不是一场根本性、逆转式的下跌,而只是一种情绪诱发的预期外的深度回调,超跌后会修复回归到供需基本面主导的合理价格区间。

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