根据最近的报告，Transnet在截至2023年9月底的六个月内亏损了16亿兰特，并要求政府注入470亿兰特的股权或贷款，以及纳税人接管其610亿兰特的债务。由于该公司的物流基础设施横跨铁路线、港口和码头，对萎靡不振的经济构成了系统性风险，财政部救助该公司所面临的压力越来越大。

如果南非财政部救助该公司将与该部门财政整顿议程相冲突，并增加公共债务负担。另一方面，如果半国营经济进一步下滑，将对经济产生负面影响，削弱Transnet客户的税收收入，损害国家的竞争力和增长潜力，因此，Transnet的财务和运营问题让财政部长伊诺克·戈东瓦纳陷入困境。

南非最大的机构债券投资者之一，Futuregrowth Asset Management表示，这些债务每月产生超过10亿兰特的利息，并认为采取纳税人接管Transnet债务或注资是使该公司摆脱其1300亿兰特债务的最合乎逻辑的方法。

Futuregrowth分析师Lindani Vezi表示，通过进行债务收购或注资来降低Transnet的负债率是必要的。考虑到其当前的运营和现金流状况，这种高负债率是不可持续的，同时也会增加偿债成本。这将使Transnet能够将重点放在更可持续的资产负债表上，实施扭亏为盈的战略。除了注资之外，还需要强有力的监督，以确保不再出现导致Transnet陷入困境的行为。

Vezi表示，虽然两个月前宣布的担保可能会帮助Transnet进入债务资本市场，但这只会加重该实体的财务状况。从长远来看，这可能会带来麻烦。他还指出，政府和投资者必须从Eskom的案例中吸取教训。Eskom被允许在担保下继续筹集资金，达到了明显不可持续的水平，这导致对财政的持续需求。由于该国一些主要港口面临拥堵危机，Transnet的财务和运营困难直接影响了经济，给出口商和进口商带来了损害。尤其是矿业公司，特别是煤矿公司，因为货运和铁路公司的无能而首当其冲。

评级机构惠誉（Fitch）表示，预计比勒陀利亚将在未来两个财政年度向Transnet提供500亿兰特的注资或债务转移。这家拥有约2000亿兰特固定收益资产的基金管理公司指出，政府提供的担保无法解决Transnet面临的财务和运营挑战，而且可能使其扭亏为盈的蓝图变得不可行。

煤矿业主通过理查兹湾煤炭码头（RBCT）对Transnet进行援助，提供财政支持以购买机车零部件，包括电池和压缩机，这些备件预计将在2024年上半年到达。过去几年来，缺乏这些零部件一直困扰着铁路、港口和管道运营商的业绩，导致数十亿兰特的经济损失和数千个工作岗位的流失，

Transnet预计将通过双方商定的机制向该行业提供补偿。RBCT由超过13家煤矿公司拥有，其中包括Glencore、South32、Sasol、Seriti、African Rainbow Minerals Coal和Exxaro Resources的子公司。该码头始建于1976年，最初的年产能为1200万吨，经过扩建后成为一座先进的24小时运营码头，设计产能超过7000万吨/年。

凯投宏观（Capital Economics）副首席新兴市场经济学家杰森·图维（Jason Tuvey）表示，戈东瓦纳希望避免重蹈南非国家电力公司（Eskom）的覆辙。尽管Eskom接受了政府的现金注入，但其运营和财务状况并没有明显改善。与Eskom相比，Transnet的财务问题规模较小，因为后者的债务已计入主权资产负债表。Transnet的债务总额为1300亿兰特，而Eskom的债务总额为4240亿兰特。

即便如此，由于Transnet对更广泛的经济的重要性，官员们可能会感到别无选择，只能介入，并在今年大选前放松财政政策限制，向Transnet提供财政支持和/或承担其部分债务。然而，这样做只会使得建立在可持续基础上的南非公共财政工作变得更加困难。