本周（11.21-11.25）国内铁矿石市场呈现分化走势。国产矿方面，价格涨后回落。周初市场价格以涨为主。河北地区部分企业烧结限产，加之矿山无法复产，市场供需双弱；东北地区在前期外矿市场上行的带动下，矿选厂挺价情绪浓郁，低价出货意愿偏低，贸易商等买方看好后市询盘较积极，但因矿选要价较高，出手较谨慎。周中市场主稳个涨。河北地区矿企复产积极性不高，资源仍偏紧，报价较坚挺，钢厂低价采货难度高，贸易商同样挺价盼涨，市场整体交投氛围一般；山西地区矿企持货高要，而钢企多高价不认，市场供需僵持；东北地区受焦炭开启首轮提涨的影响，钢厂利润收窄，多压价采购，但矿选报价坚挺，低价不出，市场交投氛围较僵持。临近周末，市场价格主稳个调。河北地区矿企仍未复产，供应偏紧，钢企受烧结限产影响，需求较低，买卖双方多以观望为主，市场交投情绪一般；东北地区因当地主导钢厂本月基本完成采购任务，矿企高位报价的心态有所回落，市场整体询盘较少，交投氛围冷清。进口矿方面，现货价格先跌后涨。周初市场普遍下跌。大商所铁矿石期货主力合约周初开盘后大幅走跌，带动现货市场价格普遍跟跌。市场成交较差，期货盘面大幅下跌对投机需求有一定影响，市场多处于观望状态；随着期货盘面小幅反弹，带动部分投机需求，钢厂仍维持按需采购。周中市场市场继续下调。铁矿石期货盘面持续走弱，掉期也延续下跌走势，贸易商投机情绪不高，多以出货为主，个别低于预期暂不出货；钢厂询盘情况尚可，维持按需采购策略，个别钢厂因行情波动，暂推迟采购计划；港口可售贸易资源较为宽松，贸易商多以出货为主；由于烧结限产管控，需求一般，贸易商投机需求较弱；钢厂利润持续低迷，徘徊在盈亏平衡点附近，多数低库存生产，对原料采购谨慎，以常规补库为主。临近周末，市场止跌回涨。铁矿石主力合约逐步移仓换月，盘面近弱远强，多数贸易商投机情绪不高，以出货为主；目前全国疫情严重，部分钢材市场管控严格，下游成材需求受阻，市场情绪略显悲观，但钢厂库存处于低位，刚需补库依旧存在；从供应端来看，市场主流品种可贸易资源较为宽松，部分贸易商积极出货，同时少数贸易商仍有投机需求，近期以PB粉为主要投机品种；从需求端来看，钢厂库存目前处于偏低水平，仍以按需采购为主，叠加后期成材端需求淡季来临，对于进口矿价格的上涨仍有较大的阻力。

综上所述，短期来看，铁矿石需求持续低位，供应端整体平稳，其中澳洲、巴西发运相对平稳，国产矿维持偏弱态势，随着印度关税下调非主流矿供应有望回升；现实层面压力持续增加，上行缺乏较强的产业驱动和利润分配空间。综上预计下周铁矿石市场震荡运行。

主要原因如下：

第一，从供应方面看，全球铁矿石发运量回升至中位偏高水平，澳巴发运此消彼长但整体稳定，到港量中位偏低，供应端稳定性尚可。

第二，从需求方面看，钢厂盈利率已连续两周回升，但未能持续，铁水产量未出现预期的止跌回升，仍延续下滑趋势，需求端预期边际走弱。

第三，从库存方面看，港口库存持续累积，供需趋于宽松的总趋势不变。

综合上述因素来看，本周铁矿石价格宽幅震荡，远月受印度下调关税以及疫情政策趋严产生消极影响，1-5价差短期快速走扩。近月受现实层面压力抑制，钢厂利润并未出现预期的不断回升，反而受原材料端价格不断走强吞噬，终端需求季节性回落因素影响开始显现，铁矿石易跌难涨。短期来看，铁矿石需求持续低位，供应端整体平稳，其中澳洲、巴西发运相对平稳，国产矿维持偏弱态势，随着印度关税下调非主流矿供应有望回升；现实层面压力持续增加，上行缺乏较强的产业驱动和利润分配空间。综上预计下周铁矿石市场震荡运行。

国产矿市场

国产矿方面，价格涨后回落。周初市场价格以涨为主。河北地区部分企业烧结限产，加之矿山无法复产，市场供需双弱；东北地区在前期外矿市场上行的带动下，矿选厂挺价情绪浓郁，低价出货意愿偏低，贸易商等买方看好后市询盘较积极，但因矿选要价较高，出手较谨慎。周中市场主稳个涨。河北地区矿企复产积极性不高，资源仍偏紧，报价较坚挺，钢厂低价采货难度高，贸易商同样挺价盼涨，市场整体交投氛围一般；山西地区矿企持货高要，而钢企多高价不认，市场供需僵持；东北地区受焦炭开启首轮提涨的影响，钢厂利润收窄，多压价采购，但矿选报价坚挺，低价不出，市场交投氛围较僵持。临近周末，市场价格主稳个调。河北地区矿企仍未复产，供应偏紧，钢企受烧结限产影响，需求较低，买卖双方多以观望为主，市场交投情绪一般；东北地区因当地主导钢厂本月基本完成采购任务，矿企高位报价的心态有所回落，市场整体询盘较少，交投氛围冷清。

兰格钢铁网平台监测数据显示，截至11月25日，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为705元，比前一周持平。66%酸粉干基含税主流市场价格为885元，比前一周持平。武安地区63%-64%碱粉湿基不含税市场价格为840元，比前一周涨10元。本溪地区65%-66%酸粉湿基不含税市场价格为700元，比前一周持平。淄博地区65%-66%酸性干基含税承兑市场价格为930元，比前一周涨45元。

进口矿市场

进口矿方面，现货价格先跌后涨。周初市场普遍下跌。大商所铁矿石期货主力合约周初开盘后大幅走跌，带动现货市场价格普遍跟跌。市场成交较差，期货盘面大幅下跌对投机需求有一定影响，市场多处于观望状态；随着期货盘面小幅反弹，带动部分投机需求，钢厂仍维持按需采购。周中市场市场继续下调。铁矿石期货盘面持续走弱，掉期也延续下跌走势，贸易商投机情绪不高，多以出货为主，个别低于预期暂不出货；钢厂询盘情况尚可，维持按需采购策略，个别钢厂因行情波动，暂推迟采购计划；港口可售贸易资源较为宽松，贸易商多以出货为主；由于烧结限产管控，需求一般，贸易商投机需求较弱；钢厂利润持续低迷，徘徊在盈亏平衡点附近，多数低库存生产，对原料采购谨慎，以常规补库为主。临近周末，市场止跌回涨。铁矿石主力合约逐步移仓换月，盘面近弱远强，多数贸易商投机情绪不高，以出货为主；目前全国疫情严重，部分钢材市场管控严格，下游成材需求受阻，市场情绪略显悲观，但钢厂库存处于低位，刚需补库依旧存在；从供应端来看，市场主流品种可贸易资源较为宽松，部分贸易商积极出货，同时少数贸易商仍有投机需求，近期以PB粉为主要投机品种；从需求端来看，钢厂库存目前处于偏低水平，仍以按需采购为主，叠加后期成材端需求淡季来临，对于进口矿价格的上涨仍有较大的阻力。

截至11月25日，进口矿外盘市场61.5%澳粉报价为95.5-96美元，比前一周跌1.5美元。青岛港61.5%澳粉主流报价为735元左右，比前一周跌15元；超特粉市场报价为605元左右，比前一周跌20元。天津港61.5%PB粉报价为745元左右，比前一周跌15元；62%PB块报价为840元左右，比前一周跌15元。

本周国际海运市场先跌后涨。截至11月24日，BDI指数报于1242点，比前一周涨14点，涨幅1.14%。巴西至中国海运费报至18.167美元，比前一周涨0.173美元，涨幅0.96%；西澳至中国海运费为8.25美元，比前一周涨0.305美元，涨幅3.84%。