今天早上，许多媒体刊登了发改委、工信部和中钢协在11月17日举行的钢铁行业贯彻落实国务院《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》的会议纪要，纪要提出将加强钢铁行业规范管理，坚决抑制新增产能投资，严禁新增产能项目，并把河北等六个重点地区的结构调整工作作为化解工作的重点。乍一看来势汹汹，让人感觉钢铁行业淘汰落后产能、限产减产马上就要开始了。我们研究后发现，这次会议虽然长期看可能对钢铁行业影响较多、意义深远，但短期对钢铁行业影响有限。
首先，虽然工信部提出了化解钢铁产能矛盾的7项工作，如妥善处理违规产能、推动产品升级换代、支持钢铁企业“走出去”、完善行业管理等，但这些提法多是老生常谈，这些工作开展有好几年了，取得的成效非常有限，钢铁行业的产能却越来越大，从几年前的6、7亿吨增加到10来亿吨，无手续的“黑户”也越来越多。
其次，发改委的表态更为可笑，说“将会同有关部门宣贯解读和舆论引导工作”，还说要“在现行法律法规的条件下，依靠地方政府、运用市场手段，全面、系统地解决多年积累问题，妥善处理建成违规项目。”这些年来钢铁产能之所以越调越多，很大原因是来自于地方政府的变相保护，这次淘汰落后钢铁产能，发改委却把希望寄托在地方政府身上，自己只做“舆论引导工作”，其结果可想而知。
第三，具体政策的落实，会议主要放在了钢协这边。但业内人士都知道，冶金部被撤消后，钢协的性质是“民间社团”，并非政府部门，也没有执法权，只能做各种行业建议与呼吁。我们再看一下中钢协提出的落实措施：配合政府部门做好遏制产能盲目扩张工作、建立钢铁行业产能过剩预警系统、加强会员企业市场行为自律与协调工作、开展相关财税体制与财税政策支持的研究、加强与用钢行业的密切联系与合作、加快行业标准制修订、协助政府部门做好钢铁产业布局调整研究工作、不断提高钢铁行业绿色生产水平、研究钢铁企业拓展海外发展空间的建议与措施、研究和推进增强钢铁企业创新驱动发展的动力、积极配合企业做好人才培养和岗位培训工作、努力反映会员企业的诉求。虽然措施多达12项，但没有一项是短期内能具体实施的。
这与前一阵的环保政策有一比。10月15日，国务院出台了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，明确提出2015年底前再淘汰炼铁1500万吨、炼钢1500万吨。而9月17日，发改委、环保部、工信部等六部委发布的《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》更是提出，2017年前河北省、山东省、山西省分别淘汰炼铁能力6000万吨、670万吨、2111万吨，三省合计8781万吨，同时要求同是钢铁重镇的天津市粗钢产能不能超过2000万吨。
在三中全会即将召开和京津冀冬季雾霾不断出现的情况下，这项工作就更显得更加迫切。于是市场对钢铁行业环保政策非常担忧，认为环保政策将导致钢铁行业大面积减产，对铁矿石需求造成不利影响，导致铁矿石现货和期货价格都出现明显下行。
但经过一段时间的运行看，环保政策并未对钢铁行业造成实质影响。中国钢铁工业协会最新统计数据显示，11月上旬重点企业粗钢日产量176.27万吨，增量5.94万吨，旬环比上涨3.49%；全国预估粗钢日产量214.42万吨，增量4.58万吨，旬环比上涨2.18%。数据说明，虽有环保压力，钢铁日均产量高位徘徊局面并未有丝毫改变。
我们认为，如果不发生其它偶然事件，就目前来看，无论是压缩落后产能还是环保政策，短期内都很难对钢铁行业产量造成实质性的影响。即便四季度钢材(3636,-1.00,-0.03%)产量有所下降，也主要是季节性的原因，因为冬季户外施工减少，对钢材的需求本来就明显下降。我们前期的研究还发现，虽然冬季钢厂生铁产量下降，但在钢厂冬储和港口库存增加的情况下，铁矿石的需求量并不会降低。
如果按照目前铁矿石期货价格940元/吨计算，折合成湿基铁矿石只相当于870元/吨，较交割地港口现货贴水50元/吨以上。三中全会已经为我们今后的改革描绘了宏伟的蓝图，预计明年的钢材需求量也不会很差。在美元贬值、国际大宗物品普遍上涨的背景下，铁矿石价格也很难下跌。在这么低的期货价格下，可能导致多头资金大量入场，进而拉高铁矿石期货价格。近期国产矿价格小幅上扬，对矿价也形成支撑。所以后期我们对铁矿石仍然看多，投资者可逢低做多。 |
