进入5月，随着大秦线检修结束，动力煤价格再度破位下跌。作为决定煤炭企业盈利的最重要因素之一，煤价是行业冷暖的关键变量。伴随着产能利用率下行压力，未来动力煤市场会否持续弱势？
光大期货焦炭研究员唐嘉宾在做客证券时报网财苑社区时指出，中短期由于经济增速放缓，煤炭需求维持弱势，未来仍将维持低位徘徊，加上当前股市也处于低谷，煤炭股目前不适合价值投资。
唐嘉宾指出，煤炭股作为资源类股票，短期反弹主要是游资炒作，由于煤企经营业绩不佳的窘境依然存在，预计很快还会回落。他认为，五一节后持续下跌表明煤价仍受制于需求低迷。二季度动力煤价格处于弱势下跌状态，一方面是因为二季度初大秦线检修虽造成短时库存下降，但由于供应很快提升，造成供需进一步失衡，促使价格反而下跌；另一方面，从目前的经济数据来看，国内经济增速继续放缓，用电需求也难有大幅改善。因此，煤价缺乏大幅上行的支持，仍将维持弱势。
中国煤炭工业协会最新统计显示，今年全国煤炭市场库存居高不下，一季度大型煤炭企业亏损面达44.4%。唐嘉宾认为，煤炭库存居高不下的主要原因在于—供应严重过剩、需求相对不足，这造成大量煤炭销售困难，堆积库存，煤企只能通过降价销售出货来缓解现金流的困难，导致煤价步步下跌。考虑到成本难以下降，导致亏损幅度较大。从中短期来看，大量的煤矿关停难度较大，供应压力难以改善，只能通过长期淘汰落后产能、等待经济的进一步复苏来逐渐改善供需结构。
与过去十年相比，国内煤炭行业目前正处于低增长时期。这种形势下，最近在钢铁和煤炭圈子开始流行一种“钢材换煤炭”的抱团取暖模式，即煤企用焦煤与钢厂互换钢材，或将有利于钢厂。相对而言，钢厂有较为成熟的电商平台，通过销售钢材增加煤炭品种，在一定程度上有利于钢厂的销售和资金回笼。但对于煤企而言，互换虽然整体上有利于缓解供给压力，但大格局上改善并不多。
对于煤炭企业今年的经营前景，唐嘉宾维持不乐观的态度。他认为，2014年煤炭行业增量过剩的情况仍将使煤价继续下行，煤炭企业经营压力比去年更大。再加上经济增速放缓，煤炭需求维持弱势，未来煤炭价格仍将维持低位徘徊。
投资方面，唐嘉宾认为，煤炭股最近一两年都不适合价值投资。作为资源类股票，其对经济增速的依赖性比较高。考虑到经济增长速度放缓，股市本身也处于低谷，未来一两年煤企业绩大幅提升难度不小，预计煤炭股难以有明确的大机会。 |
