铁矿石已然成了原油的“难兄难弟”：去年以来，纽约原油期货价格累计跌幅超过28%，同期大连铁矿石期货价格下跌超过40%。2014年，原油与铁矿石价格双双跌逾40%。

受由于铁矿石及钢材的价格剧烈下跌，目前国内钢铁业普遍陷入亏损境地。倒逼之下，一些企业尝试结合自身的购销情况，利用大连铁矿石期货风险管理，进行套期保值并取得较好的价格避险效果。

原油看纽约，铁矿石看大连，如今“大连价格”成了国际铁矿石市场一大标杆。中国证券报记者了解到，当前大连商品交易所正在推进铁矿石期货国际化，并已就相关方案征求市场意见，未来铁矿石期货有望成为境内特定品种期货，实现境外投资者直接进行大连铁矿石期货交易，进一步提升中国在铁矿石国际市场的价格影响力。

供需矛盾越来越尖锐

过去11年，铁矿石的价格走了两轮“过山车行情”。从2006年底开始，铁矿石现货价格快速上升，至2008年中期，铁矿石价格到达高峰，超过210美元/吨。在金融危机的冲击下，价格很快跌回上升的起点即80美元/吨附近。

之后，铁矿石又展开一轮较为曲折的上升行情。至2011年中期，价格到达最高点190美元/吨之上。随后便展开了漫长但曲折的下跌过程。至2015年底，铁矿石现货已经跌破40美元/吨。从最高点超过210美元/吨跌至不足40美元/吨，跌幅超过80%。

此轮铁矿石价格下跌，其最根本的原因在于供需失衡，即供应过剩，而需求严重不足。

从供应层面来看，当前铁矿石价格低迷，已经低于很多非主流矿(世界范围内的矿石产能根据成本划分，大致可以分为低成本矿与高成本矿，由于矿石成本曲线在一定价格范围内相对平缓，超过某一价格则变陡峭，因此，低成本矿占据了全球绝大部分供应份额，称之为主流矿，主要分布地区为巴西、澳洲)的成本价。对于这部分低成本主流矿石而言，其在逆境中最好的选择便是继续扩产，一来可以通过挤压其他高成本非主流矿市场份额来一定程度上抵消价格下行给盈利造成的压力；二来在规模经济效应作用下可通过扩产摊低成本。

“虽然铁矿石的价格不能与以前同日而语，但铁矿石生产商并未有减产计划和行动，且未来因挤出高成本厂商，排名靠前的几大铁矿石巨头反而不断增产以维持市场地位。”恒泰期货分析师曹有明表示，这铁矿石供给难见压缩的根本原因。而且，最近一年来，排名前三的铁矿石供应商并未有减产的表示，反而不断表示要增加产量。

据此前四大矿山(力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG)相继公布的三季度产量报告显示，除已经达产的FMG三季度产量基本持平外，其他三大矿山产量均创历史新高。2016年四大矿山继续扩产，加上罗伊山、英美资源合计仍有8000万吨左右的增量，未来供应压力依然突出。

从需求层面来看，由于中国经济增速减缓，对作为工业原材料———铁矿石的需求正在逐渐萎缩。一位不愿具名的钢厂人士指出，今年以来，无论是生铁产量还是粗钢产量，均出现负增长，预计2016年产量将进一步下降，这样的情况，除了在2008年金融危机期间短暂出现过之外，最近10年从未出现。

根据中国钢铁工业协会最新分析报告，2016年国内铁矿石需求在10.73亿吨，比2015年的11.2亿吨下降了超过4%。中钢协副会长朱继民表示，中国经济呈现新常态之后，消费占GDP的比重上升，固定资产投资占比下降，对钢材消费需求也下降，“总体来看，在今后较长一段时期内，钢材市场的供需矛盾会越来越尖锐” 。

产业链上下游惨淡经营

受供需失衡影响，又逢美元升值预期刺激，铁矿石价格屡屡暴跌，这使得包括矿山及钢厂在内的钢铁产业上下游，均出现较大经营风险。至去年11月底，据调查的全国163家钢企中，亏损企业超过90%，几乎是全行业所有企业都出现亏损。亏损面在扩大，亏损幅度在加大。

矿山日子也不好过。以全球最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷为例，其正面临十年来首次亏损。淡水河谷发布的第三季度财报显示，三季度净亏损21.17亿美元，而上季度则实现净收入16.75亿美元，同比扩大47%。而这也是十年来的首次亏损。

上述财报称，相差的37.92亿美元，主要原因在于本季度雷亚尔对美元汇率下跌了28%，而上季度该汇率则上涨了3%。业内人士分析称，除其本币贬值外，淡水河谷出现巨额亏损与铁矿石价格同比大跌关联度高，但其仍然逆市增产。

无独有偶。中国最大的钢铁上市公司———宝钢股份也在三季报中录亏。宝钢股份的三季报显示，三季度销售收入414.21亿元，同比下降9.94%，净利为-9.20亿元，同比下降149.59%。在业绩下滑背景下，宝钢股份开始“节衣缩食”度过艰难时刻，其中包括调降员工薪酬。

整体来看，去年前三季度，中国大中型钢铁企业主业亏损加大，亏损额从一季度的110.53亿元和上半年的216.8亿元，扩大到前三季度的552.71亿元。

河北敬业钢铁一位相关负责人对记者表示，钢铁企业属于劳动密集型产业，肩负着沉重的社会责任，当前宏观经济增速下滑，钢铁企业的产品持续价格下跌，今年以来钢材价格跌逾30%，已经不如白菜的价格了，吨钢亏损成为常态。而铁矿石的价格走势多次背离，相比钢材，价格下跌幅度缓慢，钢企的日子越来越难熬。

在此背景下，不少国内钢企结合自身的购销情况，大胆进行套期保值探索，取得了较好的经济效益和风险管理效果。据了解，除了沙钢、南钢、日照钢铁等一些在期货市场具有丰富经验的钢企之外，目前国丰钢铁、敬业钢铁、莱芜钢铁、中天钢铁等都设立了期货管理部门，逐步涉足期货市场。

“铁矿石及钢材的价格波动太大了，钢企必须要对价格进行风险管理。” 国丰钢铁采购部期货业务处处长周耀臣对记者表示。据了解，国丰钢铁每年的铁矿石进口量上千万吨，铁矿石价格波动对利润影响非常明显。铁矿石期货上市后，公司高层开始探索套期保值之路。