大商所欲活跃铁矿石近月合约 近月合约手续费减收成焦点

    3月14日，大连商品交易所(以下简称“大商所”)发布了关于实施《大连商品交易所铁矿石仓单服务管理办法(试行)》的通知，旨在活跃铁矿石近月合约，该办法自5月2日起正式实施。

    大商所相关负责人表示，办法实施后将在铁矿石各交割地设置仓单服务商，为客户提供买卖铁矿石标准仓单的途径，打消客户因交割能力较差而回避近月合约的顾虑，利于活跃铁矿石近月合约。

    据介绍，该制度实施后，在铁矿石期货交易过程中，有仓单买卖需求的客户，可以通过会员在大商所场外综合服务系统(简称场外系统)提出买卖仓单申请，服务商通过会员响应报价，经交易所配对后，双方在电子仓单系统转让仓单，线下完成资金划转。

    与此同时，大商所相关负责人表示，由于客户买卖仓单需向仓单服务商支付服务费，因此客户在参与近月合约时将产生成本。为鼓励客户参与近月合约，大商所将同步实施降低近月合约交易手续费的配套措施，即在不同时间段内对相应的近月合约交易实施手续费减收，手续费暂按规定标准的10%收取，将每季度评估并视评估情况对手续费标准进行调整。

    2017年年初至今，铁矿石价格一直延续了2016年以来的上涨态势。2月份以来铁矿石价格屡创新高，2月21日以普氏62%铁矿石指数95.05美元/吨的价格创下2014年下半年以来的最高水平，进入3月后铁矿石价格有所回落。从期货盘面看，自2016年初至2017年3月10日，铁矿石期货主力合约平均基差67.43元/吨，期货市场远月贴水明显。

    截至3月10日，铁矿石期货1709合约与1705合约结算价差为-64.5元/吨，说明市场对铁矿石预期价格持谨慎态度。伴随着交易量的持续增大，目前，大商所铁矿石期货已成为全球最大的铁矿石衍生品市场，期货价格已成为境内企业现货贸易和境外衍生品交易的重要参考。

    不过，铁矿石与国内其他大多数期货品种一样，存在近月合约不活跃、主力合约不连续的问题，不利于现货定价参考。为进一步深化铁矿石期货服务实体经济功能，大商所经过反复论证，以铁矿石为试点，创新性推出仓单服务制度，以期改善客户在近月合约上的交割能力，为客户疏通期货与现货的对接渠道，使客户能在可预期的成本下买卖仓单。

    市场人士表示，铁矿石作为大宗散货品种，现货贸易通常是连续月采购和销售，我国期货市场普遍存在的近月合约不活跃、主力合约不连续的问题，一定程度上制约了铁矿石期货价格的指引作用。大商所经过反复论证，创新性推出仓单服务制度，有利于促进铁矿石近月合约活跃，便利期现对接，对提升铁矿石期货价格影响力意义深远。

    “对于国内的期货品种，在上海期货交易所的有色品种上，有连续合约，而多数品种，包括黑色系的全部品种，没有连续合约，合约都是续断的。一般都集中在1月，5月，9月(螺纹钢是10月)几个主力合约上。”南华期货战略部总经理王勇接受《华夏时报(公众号：chinatimes)》记者采访时表示。

    王勇表示，也可以说，黑色品种的投机资金仅仅可以覆盖这几个主力合约，而不能覆盖全部合约，在不活跃的合约月，无论投机还是保值，都很难有成交。反观电解铜期货，全部合约都是活跃品种，投机资金覆盖了全部合约，企业可以根据销售选定任意合约月保值。

    正因为具备全部合约的覆盖，有色行业的铜企业，多数都参与期货保值，用沪铜期货价格保值或点价，与此关系极大。用有色对照黑色，就合约连续看，结论是：黑色品种是投机资金不能覆盖全部合约，合约不连续，企业缺少对应的套期工具。

    此外，王勇表示，从黑色品种期货合约的流动性看，仅仅拿去年明星品种双焦中的焦炭看，持仓最高的交易日9月单边持仓4月26日最高18.8万手，合计为1880万吨焦炭，而当天成交仅仅12万手，成交量明显不足持仓，不能说这是良好的流动性，只能说投机不足。

    而这种情况在2016年下半年的黑色品种中，很常见。如果4月26日的这个持仓与成交量不是9月合约而是5月合约，那么一定会发生踩踏的风险事件。所以，很难说黑色期货品种是过度投机。另外，我们也可以回顾一下铁矿石，在2014年到2015年12月，是期货引导着现货下跌的，2016年后的上涨很明显都是现货引领期货的，正基差情况是绝对情况，负基差仅仅在2014年6月出现，而铁矿石期货对现货基本处于贴水状态，都是现货引领期货上涨，就期货与现货的升贴水关系看，得不出期货投机过度的结论。

    为进一步活跃铁矿石近月合约，3月14日，大商所发布了关于实施《大连商品交易所铁矿石仓单服务管理办法(试行)》的通知，该办法自5月2日起正式实施。

信息监督：马力 010-63967913 13811615299