成立仅三年，一家由中国政府主导的贸易公司已经成为中国1300亿美元铁矿石进口市场中最大的力量。

中国矿产资源集团有限公司（CMRG）的崛起，让全球最动荡的大宗商品市场之一趋于平稳——铁矿石期货的波动性降至历史低位。与此同时，该公司还参与了与全球矿业巨头的谈判，可能改变中国庞大钢铁行业与力拓集团（Rio Tinto Group）、必和必拓集团（BHP Group）等主要供应商之间的力量对比。

CMRG正在重塑一个困扰中国领导层长达15年的市场。知情人士透露，CMRG的库存如今已类似于国家储备：当钢厂处于困难时期时释放库存，在价格低廉时大规模采购。这些人士因话题敏感而不愿具名。

“CMRG的存在，主要是为了从根本上解决对进口铁矿石依赖过重的问题，”咨询机构弘则研究的黑色金属分析师白云鹤（Bancy Bai）表示，“目前它已在国内十多个主要港口建立了铁矿石库存。”

长期以来，中国当局一直试图平抑从本地股市、人民币汇率到关键大宗商品市场的波动，但铁矿石市场尤其难以掌控。作为支撑中国年产十亿吨钢铁产业的主要原料，铁矿石价格的剧烈波动容易加剧亚洲最大经济体的通胀风险。

自2010年起，铁矿石年合同定价机制被现货定价取代后，中国官员和钢企高管就一直对力拓、必和必拓以及巴西淡水河谷（Vale SA）等矿业巨头掌握的定价权感到不满。

例如，在2021年疫情期间铁矿石价格飙升时，铁矿石市场就成了重点监管对象，监管部门提高交易成本，限制行业研究，推动去库存，劝导贸易商停止“恶意”炒作。

新势力崛起

于2022年成立CMRG，目标是重塑中国与铁矿石供应商之间的关系，扮演中介角色，不再让国内分散的钢铁行业受制于矿企和贸易商。

市场参与者表示，CMRG如今已成为全球最大的铁矿石贸易商，挤压了其他市场玩家的空间。在与力拓、必和必拓等供应商的谈判中，CMRG也已代表中国超过一半的钢铁企业。

过去六个月，铁矿石价格走势异常平稳。尽管中国经济放缓、钢铁需求走低是主要原因，观察人士认为CMRG的作用也不容忽视。

“在中国钢铁行业见顶后，矿企的边际议价能力转向钢厂，这是不可避免的趋势，”新加坡对冲基金Drakewood Prospect Fund的投资经理乔尔·帕森斯（Joel Parsons）表示，“更有趣的问题在于，CMRG是否加快了这一进程。”

铁矿石交易方式多样，既有现货市场中的单次交易，也有与每日参考价挂钩的长期合同。经过初期的探索，CMRG如今已大举进入现货市场，截至6月19日，CMRG在途现货船货超过40船次，涵盖必和必拓和力拓的产品（据彭博社查看的报价单）。

淡水河谷目前尚未与CMRG达成现货交易，知情人士称，淡水河谷认为与中国钢厂的长期合同已足够。

目前，大型矿企还未与CMRG签订长期供货协议。力拓铁矿石部门CEO西蒙·特罗特（Simon Trott）近期表示，相关谈判仍在进行中。

CMRG、力拓、必和必拓以及淡水河谷均拒绝就此置评。

由于CMRG是国有企业，承受亏损的能力更强。随着其市场影响力增强，其他老牌贸易公司已开始退出市场，知情人士透露。

“CMRG帮助铁矿石价格更真实地反映供需关系，避免短期价格剧烈波动，”高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）分析师奥雷莉娅·沃尔瑟姆（Aurelia Waltham）上月在新加坡一场会议上表示。高盛此前一份报告指出，根据与钢厂的交流，CMRG在港口库存量可能高达2000万吨。

对于钢厂而言，选择CMRG作为稳定、可靠的供应商几乎是“必然之选”。但对于矿企而言，市场集中度提高，势必削弱其议价能力，未来围绕定价的博弈将长期存在。

“由于铁矿石市场具有独特结构，供应高度集中在低成本大矿企手中，同时买方对产品质量有特定要求，CMRG的市场杠杆虽然增强，但不会是绝对的，”伍德麦肯兹公司（Wood Mackenzie Ltd.）铁矿石研究总监戴维·卡肖特（David Cachot）表示。

源自：Mining